博瑞医药：经营质量向好 研发加速打开增长新通道

　　2026年上半年，博瑞医药实现营业收入6.78亿元，同比增长26.17%;归母净利润5893.28万元，同比增长243.17%;扣非净利润3269.29万元，同比增长127.53%;主营业务毛利率为58.71%，毛利率水平较高。净利润增速显著跑赢营收增速，展现出公司经营质量的全面优化。这一亮眼表现主要源于高毛利原料药产品的阶段性放量，不仅直接拉动毛利额攀升，更推动净利润实现大幅增长。

　　在经营基本盘强力“造血”的支撑下，公司研发管线如期推进，费用化研发投入达1.71亿元(同比增长23.70%)。高毛利产品爆发 经营基本盘稳健“造血”

　　深入分析上半年的财务数据，博瑞医药经营质量改善的逻辑十分清晰。报告期内，公司生产经营保持高度稳健，特色原料药作为造血基本盘，展现出极高的技术壁垒与抗风险能力。博瑞医药深耕多年，打通了从“起始物料→高难度中间体→特色原料药→制剂”的纵向一体化产业链，这种深厚的产业护城河使公司能够有效规避外部供应链波动，确保产品的高性价比与交付稳定性。

　　具体到业务板块，抗真菌类原料药成为本期业绩爆发的核心引擎。报告期内，部分抗真菌类原料药受客户商业化采购需求上升，以及作为海外创新药关键中间体所带来的阶段性需求影响，相关产品销售实现增长。

　　不仅如此，公司积极参与全球医药供应链重构，药品生产体系已通过中国、美国、欧盟、日本和韩国等全球多国官方GMP认证，产品远销全球四十多个国家和地区。随着部分海外客户的制剂产品在欧美市场顺利获批上市，公司相关商业化订单顺理成章地由研发注册阶段跨入规模化采购阶段，源源不断地贡献出业绩增量。至于净利润增速大幅超越营收增速的内在原因，则要归因于产品结构优化带来的毛利空间拓展。上半年，高毛利率的特色原料药与高难度中间体贡献了主要增量，直接拉动公司综合毛利率同比大幅提升。

　　原料药业务的高毛利与全球化订单不仅巩固了当前的经营根基，更为公司后续高强度的创新药研发提供了充沛且可持续的资金支持。 吸入制剂接连获批 “药械一体”平台能力验证

　　除了在代谢创新药领域多点开花，博瑞医药在复杂制剂领域的“药械一体”平台能力也迎来了收获期。呼吸系统疾病(如慢阻肺COPD、哮喘等)患者基数庞大，但吸入制剂因研发与生产门槛极高，长期被视为药企研发的“深水区”。

　　报告期内，公司在该领域收获了里程碑式的突破。作为技术壁垒极高的药械组合复杂制剂，两款高端软雾制剂的接连获批，一举打破了复杂吸入制剂的技术壁垒，全面验证了博瑞医药在复杂处方设计、精密给药装置匹配以及全链条质量控制方面的综合硬实力，标志着公司的吸入制剂平台正式由技术攻坚阶段跨入成果兑现阶段。

　　在产业化配套方面，公司未雨绸缪，位于苏州的吸入制剂基地与研发中心建设正在高效推进，软雾车间机电安装调试已顺利完成，设计产能达500万盒/年，为后续产品的规模化量产与商业化供应打下了坚实基础。

　　综合来看，2026年上半年，博瑞医药生产经营稳健，高毛利原料药产品的放量推动了营收与盈利质量的双双飞升。在基本盘的高效造血下，公司研发稳步推进，复杂吸入制剂接连获批。立足“稳固基本盘+创新硬实力”的双轮驱动，博瑞医药正加速迈向创新价值全面兑现的新阶段。